119 / 489
Kurul, zorunlu sermaye yapısı değişiklikleri, ana ortaklıktaki kont-
rol değişikliğinin halka açık ortaklıkta kontrol elde edilmesi amacı ta-
şımaması gibi hallerde pay alım teklifi zorunluluğuna muafiyet getire-
bilir.
- Süreler ve Yaptırım
Yönetim kontrolünü elde eden ortak, pay iktisabını izleyen altı iş
günü içinde Tebliğ’in eklerinde belirtilen bilgi formu ve diğer belgeler
zorunlu pay alım teklifi için Kurul’a başvurur. Çağrı yükümlülüğünün
doğmasından itibaren iki ay içinde fiili pay alım teklifi başlamalıdır.
Kurul’un bilgi formunu onaylamasından itibaren altı gün içinde fiili
pay alım teklifi başlar ve en az on en çok yirmi iş günü sürer.
Muafiyet talep edilebilecek hallerde, teklifi yapmakla yükümlü or-
tak muafiyet başvurusunu, teklif zorunluluğunun doğmasını izleyen al-
tı iş günü içinde yapmalıdır. Muafiyet başvurusu varsa, Kurul’un baş-
vuruyu uygun görmemesi halinde fiili pay alım teklifinin başlaması ge-
reken süre uygun görmeme kararından itibaren bir aydır.
Bu sürelere uyulmamasının yaptırımı, pay haklarının donması ve
toplantı nisaplarında dikkate alınmamasıdır. Ayrıca, Kurul’un ek süre
vermesi halinde bu süre sonunda pay alım teklifi zorunluluğu yerine
getirilmezse SPKn m. 103/3 uyarınca Kurul pay sahibine pay alım tek-
lifine konu payların toplam bedeline kadar idari para cezası verebilir.
Aynı zamanda Tebliğ m. 17 uyarınca faiz işler.
- Teklif Fiyatı
Zorunlu pay alım teklifi fiyatı, borsada işlem gören ortaklıklarda,
teklife yol açan pay satışına ilişkin kamu duyurusundan önceki altı ay-
lık dönemin günlük ağırlıklı ortalama borsa fiyatının aritmetik ortala-
ması ile tekliften önceki altı ay içinde ortaklığın aynı grup paylarına
ödenen en yüksek fiyattan düşük olamaz. Yönetim kontrolünün dolay-
lı olarak elde edilmesi halinde fiyatın Kurul’un düzenlemelerine göre
hazırlanan değerleme raporunda belirtilen fiyattan da düşük olmaması
aranır. Farklı pay gruplarının fiyatının belirlenmesinde imtiyazlar da
dikkate alınır. Pay satışının duyurulması ile fiili pay alımının sona er-
me tarihi arasında ortaklık paylarının daha yüksek fiyattan satın alın-
ması halinde, teklife konu payların fiyatı bu satış fiyatından düşük ol-
mayacak şekilde yeniden belirlenir.
SERMAYE PİYASASI HUKUKU
103