Hukuk Postası 2012

daki hissedarlarının yaptıkları yatırımların korunması için bu hissedar-

lara tanınan bazı haklar saklı kalmak kaydıyla, bu kontrol grubunun

şirketin stratejik ticari kararlarını belirleyebilmesi ya da tek taraflı ve-

to yetkisi aracılığıyla çözümsüzlük durumu yaratabilmesi “olarak ta-

nımlanabilir.

Diğer yandan Kurul, bir ya da birkaç hissedar grubunun teşebbü-

sün stratejik kararlarının alınmasında eş ölçüde belirleyici etkiye sahip

olduğu stratejik ticari kararların ancak bir fikir birliği aracılığıyla alı-

nabildiği ve/veya tarafların her birinin dilediği takdirde bir çözümsüz-

lük durumu yaratabildiği hallerde de ortak kontrolün doğacağından

bahsetmiştir. Kurul, (i) oy haklarında ve karar verici mercilere yapıla-

cak atamalarda eşitlik, (ii) veto haklarını içeren nitelikli hisselerin kul-

lanılması, (iii) kontrolü paylaşan tarafların stratejik ticari kararlar üze-

rinde belirleyici etkiye kontrolün paylaşımını içeren çeşitli yollarla sa-

hip olmasıyla da ortak kontrolün sağlanabileceği hususu üzerinde dur-

muştur.

Kurul, yukarıda paragraf (i)’de belirtilen oy haklarında ve karar

verici mercilerde yapılacak atamalarda eşitlik hususuna ilişkin yaptığı

değerlendirmelerde, taraflar arasındaki ilişkinin sözleşme aracılığıyla

düzenlenmesi halinde yönetim organlarında her bir tarafın eş sayıda

temsilciyle temsil edilmesinin sözleşme şartlarında yer alması ve karar

verici oy uygulamasının bulunmaması unsurlarını gözetmiştir.

Bununla birlikte, ortak kontrolün veto hakkını içeren nitelikli his-

seler aracılığıyla sağlandığı durumlarda söz konusu veto hakkının

azınlık hissedarların yatırımlarının korunmasının ötesine geçmesi ge-

rekmektedir

. Ayrıca Kurul, stratejik ticari kararlar olarak değerlendir-

memiş, bunları daha ziyade hissedarların yatırımlarını koruması için

gerekli unsurlar olarak görmüştür: (i) teşebbüsün konusunda yapılan

değişiklikler, (ii) sermaye artışı ve/veya azalışı,(iii) mal varlığının satı-

şı, (iv) teşebbüsün satılması ya da tasfiye edilmesi

Kurul, işlemin ilk iki aşamasını yukarıda açıklanan bakış açısı ile

değerlendirmiş ve Mahle’nin bu aşamalardaki hisse devirleri ile birlik-

152

HUKUK POSTASI 2012

Kurul’un 25.11.2009 tarihli ve 09-57/1392-361 no.lu kararı.

Kurul burada AB Komisyonu’nun “Teşebbüsler Arasında GerçekleşenYoğunlaşma Doğuran İş-

lemler Hakkında 139/2004 Sayılı Konsey Regülasyonuna ilişkin Konsolide Duyuru”suna atıfta

bulunmaktadır.